创尔特燃气热水器怎么样(长青集团：业绩预告上修至85%-100% 重回增长快车道)

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制造业盈利回升+收到政府补贴带来盈利增量。 ①制造业仍是公司重要业务板块，从公司创立初始至今已有 24 年，是一个较稳定的业务板块。旗下拥有“创尔特”牌燃气热水器、燃气取暖器等系列产品。公司在燃气具制造行业实力强大，是五部行业和国家标准的制订单位之一。 此前由于竞争激烈， 公司制造业盈利略有下滑，但是公司通过精细化管理，控制成本，带来制造业盈利回升。②生物质电价（0.75 元/度）作为可再生能源电价，除标杆电价外的部分需从可再生能源基金中补贴，此部分政府补贴计入其他收益。 2017 年公司获得政府补贴 7731 万元， 2018 上半年， 公司获得政府补贴 6064 万元。补贴发放时间不定，第四季度补贴顺利发放，增厚公司业绩。

满城项目稳定运行，集中供热项目储备丰富。 满城项目是公司第一个投产的燃煤热电联产项目， 2018 年 11 月 8 日，公司公告满城项目机组供热部分已于 2018 年中满足长期稳定运行的条件，机组供电部分于近期通过72+24 小时试运行，目前已稳定运行。 满城项目盈利性良好，且客户以生活用纸生产企业为主， 园区年用蒸汽量约 400 万蒸吨， 有经营稳定性，对蒸汽价格也有一定的承受能力，预计将对 2019 年业绩形成重要贡献。 除满城项目以外， 公司还储备了 5 个燃煤热电联产项目，茂名、曲江项目预计 2019 年上半年投产，形成有力业绩支撑。

生物质发电经营质量高，热电联产方向拓展成功。 公司 2004 年投产第一个垃圾发电厂项目，目前已有五个项目投产， 四个生物质发电厂的平均年净利润在 2750 万元以上，所有发电项目连续两年发电时间均超过了 8000小时， 项目盈利情况良好。 为摆脱生物质电价补贴的掣肘， 公司积极开拓生物质热电联产项目。 首个生物质热电联产鄄城项目（35MW）有望 2019年上半年投产， 在建项目还有铁岭（35MW）、 永城（35MW）， 未来可增厚业绩。

盈利预测与评级： 由于公司制造业呈现回升态势，补贴发放顺利，调整制造业盈利数据，考虑正常收回补贴。将 2018-2020 年预计净利润 1.38、2.98、3.84亿元， 上调至 1.7、3.36、4.28亿元。维持“买入”评级。

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